嘉御基金:贝恩模式的中国复制者

卫哲的外述往往是精辟入骨,让人回味无穷。比如他用“望益、望懂、帮得上忙”来概括嘉御基金在筛选判定项现在时的标准;用“绝对耐用、相对耐用、相对快消、绝对快消”四个词,对消耗市场进走条分缕析的解读;用“广深高速”四个字来勉励创业者,不光要着重创业的广度和速度,也需着重技术高度和走业深度。

“吾在硅谷见过一家私募基金VMG Partners,它在周围基金主要投科技项方针环境下,耐性地做消耗投资,终极获得的投资收入率比投科技的同走还要高。”卫哲说,他期待嘉御基金也成为云云的一只专科型基金。

从曾经的最牛做事经理人到现在的百亿周围基金掌门人,卫哲畅想,倘若异日不做投资,本身的梦想是像母亲相通成为别名教师。但直爽讲,他的梦想已经实现了一半。一方面,卫哲已经在各大商学院担任老师。另一方面,他正在用以前的经验和哺育,影响着越来越众嘉御基金所询问、投资的企业。(编辑 林坤)

第一段曲路是在基金成立的前三年,团队纠结于到底是只投益项现在,照样也同时翻转资质比较差的项现在。由于差项现在能够让基金在估值比较矮时进入,翻转成功后带来的回报更高。

“吾正本在普华永道也做过询问营业,那时频繁有企业家问吾,卫老师,你这个主意靠谱吗?倘若让你拿钱,会不会情愿跟吾一首干?现在吾就盼着企业家说这句话,然后吾说情愿,就等着你给吾这个机会。”卫哲说。

“美元LP倾向于选择专科型基金,同时也更强调基金中后台的运营相符规。因而很众人民币基金管理团队想募美元基金很难,吾们是从美元基金首家后来募的人民币基金,会相对容易些。”卫哲说。比如美元LP有飞走临检的习性,会挑前镇日关照GP,第二天就来到办公室,抽查GP的中后台文件。

比如从亚马逊上兴首的消耗电子品牌安克创新,公司在创业第二年就实现了盈余,2017年已经有几十亿的收入和几亿元的利润。嘉御基金议定免费询问,创造机会对其进走了投资,彼此间继而形成更为安详的永远配相符有关。

由于嘉御基金所投80%的项现在都是一时不在融资状态的企业,其它基金很难遮盖。这一方面降矮了机构间的竞争强度,一方面也协助LP松散了投资风险。

有次,嘉御基金在飞走临检中,有个专门幼的题目被美元LP指了出来。嘉御基金的档案和服务器在一块,美元LP请求团队做到厉格睁开,以防展现漏水后档案和服务器同时损坏的情况。同时,他们请求嘉御基金对一切股权权证和主要文件保留三份备份,即电子备份、纸制备份和第三方的银走备份。这栽厉格的管理请求,对人民币基金管理团队来说并不众见。

由此在2016年以后,嘉御基金重新竖立凝神成永远PE投资。“2016年以后所投的项现在,是全都让吾睡得着的。”卫哲说。

卫哲介绍说,这其中的营业机会能够分为三类:第一类是,企业早已实现盈余,现金流很益,但从未进走过融资。嘉御基金进入后,对企业进走大A轮投资。

云云训练有素的总结外达能力,与卫哲众年的投走和外企高管做事经历不无有关。在做事生涯的上半场,他有着令人艳羡的履历外。23岁成为“中国证券教父”管金生的秘书、32岁成为最年轻的世界500强中国区总裁,36岁答马云之邀担任阿里巴巴B2B总裁和集团实走副总裁,后成为阿里巴巴的CEO。

但团队后来发现,翻转差项现在是一件相等消耗精力的事,而且倘若基金所占股比太幼,对项方针影响力和限制权也有限。于是嘉御基金从2014年最先,决定只投益项现在,做锦上增花的事。

第三类是,企业有过融资经历,嘉御基金在做询问过程中又对企业进走了C 轮、D 轮的投资。比如精锐哺育在获得高盛、凯雷的投资后,由嘉御基金从去年4月到6月份挑供了三个月的询问服务。获得创首人的认可之后,嘉御基金以跟上一轮估值差不众的价格,在11月份对精锐哺育进走了加轮投资。今年3月份,精锐哺育已经在美国上市。

从询问中创造投资机会

固然这七年里,嘉御基金有一以贯之的中间打法。但卫哲坦言,嘉御基金也曾走过两段曲路。

嘉御基金的这栽凝神,也让其更容易获得美元LP的认可。相较而言,国内很众综相符性跨阶段的人民币基金,从业绩角度来说外现很不错,但若想转型募美元基金却并不容易得到LP的青睐。

那天的采访在嘉御基金位于上海浦东的办公室进走,与室内详细的欧式装修风格相衬,卫哲本人西服笔挺、举止绅士。不论面对什么话题,他总能容易而富有逻辑性地谈出不都雅点。

“吾们最大的特色就是一句话,免费的贝恩询问 贝恩资本。这件事吾们坚持了七年,七年前市场上没人这么做,七年后做这件事的人也不众。”近日,嘉御基金创首相符伙人卫哲在批准21世纪经济报道记者专访时说。

但卫哲在徘徊之后,照样选择了加入阿里巴巴。“吾的一位朋友给了吾很益的提出,他说倘若你再不去做互联网,就太老了;倘若你现在去做投资,还太年轻了。”卫哲注释说。

除了在投资阶段上有所凝神,嘉御基金在投资走业上也有清晰划分,只聚焦于互联网、新渠道、能被互联网升迁的消耗品牌、能被互联网升迁的B2B等相符伙人以前从事过的走业。嘉御基金会基于对经济周期、走业周期的判定,在差别阶段转折差别周围的投资配比。

两段曲路后的调整与坚持

这家基金的稀奇之处在于,团队中有50%的财务投资相符伙人和50%的企业运营询问相符伙人,基金旨在议定运营,协助被投企业升迁价值。它更让卫哲心动的地方在于,像杰克·韦尔奇云云从通用电气退下来的CEO,也是基金的相符伙人。

2011年由于阿里售伪风波,卫哲引咎辞职。刚过不惑之年的他,走出人生的“高光时刻”,转换轨道成立了嘉御基金。现在七年以前,嘉御基金交出了一份可圈可点的收获单。

卫哲在众栽差别的场相符都挑过,嘉御基金要做贝恩询问和贝恩资本的说相符体。不过他对记者泄露,其实嘉御基金模式最初是受美国著名私募股权投资基金CD&R(Clayton, Dubilier & Rice,竖立于1978年,是全球最迂腐的私募股权投资公司之一)的启发。在卫哲任百安居中国区总裁期间,CD&R团队曾找到他,打算邀请其加入,协助拓展中国市场。

卫哲强调,这项询问服务是免费的,同时是询问在前、资本在后。固然很众基金都会为被投企业挑供投后增值服务,但嘉御基金把这项服务放在了投前。其自建团队为企业挑供战略和运营询问服务,然后再从中选取正当企业进走投资。

五年后,卫哲脱离阿里巴巴,CD&R团队在他内心埋下的栽子却逐渐发芽,这即是嘉御基金模式的雏形。但由于CD&R在中国的著名度并不高,因而卫哲更现象地将称之为“免费的贝恩询问 贝恩资本”。

据晓畅,现在嘉御基金管理着两期美元基金及两期人民币基金,管理资产总额超过100亿元人民币,其中人民币基金竖立在东沙湖基金幼镇。嘉御基金不息七年的净收入率超过20%,总共所投的43个项现在中,有91无线、中农网等10个项现在议定并购退出,江南布衣、精锐哺育、微贷网等5个项现在实现上市。同时,嘉御基金还投资了京东金融、房众众、安克创新等项现在。

第二类是,嘉御基金协助集团公司分拆营业后,对分拆子公司进走投资。比如嘉御基金曾投资从网龙游玩平分拆出来的91无线,从海信电子集团平分拆出来的海信宽带众媒体等。

第二段曲路是在2014-2015年,那时的嘉御基金也曾有过投资阶段前移的思想。但后来团队发现,一方面早期企业的周围较幼,并不适用于嘉御基金所挑炼的对大中型企业的管理手段。另一方面,早期企业所需投资额较幼,嘉御基金投入大量资源协助公司成长,逆而得不偿失。

嘉御基金在立项决策后,每年会为约十五个项现在主动挑供询问服务,询问模块包括出售和营销、人力资源和布局发展、营业模式升级和战略定位等。询问服务后,有也许50%的项现在能够转化为嘉御基金的被投企业。在嘉御基金的投资组相符中,已经有80%的项现在是嘉御基金为企业挑供免费询问时,创造出来的投资机会。

 


posted @ 18-12-06 06:48  作者:admin  阅读量:

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